深圳市联域光电股份有限公司（简称：联域光电）拟在深交所主板上市，募资总金额为 6.59 亿元，保荐机构为中信建投证券股份有限公司。募集资金拟用于智能照明生产总部基地项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目 。
以下风险值得关注：
一、与发行人相关的风险 （一）财务风险 1、营业收入下滑的风险 报告期各期，公司主营业务收入分别为 52,166.02 万元、63,014.09 万元、 122,148.16 万元和 62,010.74 万元，2019-2021 年复合增长率为 53.02%，增长速 度较快，其中，2021 年，随着与发行人合作的深入，部分存量客户大幅增加原 有品类的采购或新增采购品类，叠加部分客户于报告期内进入到批量供货阶 段、采购量快速增加，导致发行人收入快速增长。同时，受疫情波动、海运资 源紧张、大宗商品价格上涨、芯片紧缺等多个阶段性或者偶发性因素的共同影 响，下游客户普遍加大采购，2021 年下游照明应用市场需求出现超预期增长， 进一步促进发行人主营业务收入快速增长。 发行人所处的户外、工业等 LED 照明行业市场空间广阔且处于快速发展阶 段，但受全球经济下行风险增加、地缘政治冲突等因素的影响，我国外贸企业 面临外需走弱、风险加大等多重挑战，且随着原料价格上涨、海运资源紧张、 芯片紧缺的情况得到缓解，市场预期逐步回归理性，若未来外需持续走弱，发 行人可能面临在手订单下降、营业收入下滑的风险。 2、毛利率下降的风险 报告期内，公司主营业务毛利率分别为 26.50%、23.93%、19.88%和 21.69%。未来如果产品销售价格下降、汇率波动加剧、主要材料价格大幅上升 或是公司不能持续为客户提供具有竞争力的新产品，公司产品的毛利率将面临 下降的风险，进而对公司盈利能力产生不利影响。 3、应收账款风险 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 5,860.72 万元、9,580.00 万 元、27,186.09 万元和 20,080.02 万元，应收账款规模增长较快。随着公司业务 进一步发展与扩张，若下游客户出现经营不善、破产清算、资金链紧张等情 形，导致应收账款回款不及时，可能带来应收账款坏账增加的风险。 4、存货风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 9,126.16 万元、12,591.31 万元、 28,649.39 万元和 15,801.63 万元。若未来客户因市场环境恶化等不利因素出现 违约撤销订单，导致公司存货出现积压，可能使公司面临存货减值风险，从而 对公司生产经营造成不利影响。 （二）法律风险 1、场地租赁风险 截至 2022 年 9 月，联域光电及其子公司正在租赁的 30 项境内物业中，出 租方未取得房屋产权证的物业共有 20 项。公司租用的房屋未来不排除因当地政 府土地规划发生调整，或因产权存在瑕疵、房屋拆迁改建等原因而被要求拆 迁，公司可能面临租赁提前终止、另行租赁经营和办公场所的风险，将可能给 公司的短期经营带来一定的不利影响。 2、未办理租赁备案的处罚风险 截至 2022 年 9 月，联域光电及其子公司正在租赁的 30 项境内物业中，9 项 完成办理租赁备案，21 项未办理租赁备案。根据《中华人民共和国民法典》第 706 条，当事人未依照法律、行政法规规定办理租赁合同登记备案手续的，不 影响合同的效力，承租方在该等合同项下的权利仍可获得中国法律的保护。同 时，公司已签订租赁合同且与出租方签署的房屋租赁合同均未约定以房屋租赁 合同登记备案作为合同的生效要件，故未办理租赁备案对相关租赁合同的效力 不产生影响。 但根据《商品房屋租赁管理办法》的规定，房屋租赁应依法办理房屋租赁 备案登记手续，未办理房屋租赁备案登记手续的，由直辖市、市、县人民政府 建设（房地产）主管部门责令限期改正；个人逾期不改正的，处以一千元以下 罚款；单位逾期不改正的，处以一千元以上一万元以下罚款。如发行人及其子 公司被主管部门责令限期改正而逾期不改正，公司将面临相应的罚款风险。 3、未全员缴纳社会保险和住房公积金的风险 报告期内，公司存在未为部分员工缴纳社会保险及住房公积金的情形，但 未缴纳金额占当期利润总额比例较小，对公司报告期内的经营业绩不构成重大 不利影响。虽然相关主管部门已出具发行人报告期内不存在因违反社会保险、 住房公积金法律、法规或者规章被行政处罚的证明，也未要求发行人补缴，但 仍存在被人力资源和社会保障局及住房公积金管理中心等国家行政部门追缴未 缴纳社会保险和住房公积金以及进行处罚的风险。 （三）重要客户流失、订单需求下降的风险 发行人的主要客户包括朗德万斯（ LEDVANCE）、RAB 照明（RAB LIGHTING）、KEYSTONE、SATCO 等北美及全球知名照明企业，报告期内， 前五大客户收入占主营业务收入的比重分别为 32.27%、33.41%、32.29%和 31.81%。经过长期合作，发行人已与主要客户形成了较为稳定的合作关系，但 是如果未来发行人产品无法满足客户的要求、竞争对手推出了更具有竞争力的 产品、下游市场需求大幅降低，客户可能会减少对发行人的订单或者变更供应 商，发行人将面临重要客户流失的风险，进而对发行人的经营业绩的持续性和 稳定性产生不利影响。 （四）内控风险 1、业务扩张导致的公司管理、内部控制的风险 报告期内，公司业务快速发展，在发展过程中逐步建立健全成熟的管理制 度和较为完善的内部控制体系。随着公司不断发展壮大以及未来募集资金投资 项目的实施，公司的业务规模将进一步扩大，对公司管理人员的管理能力和内 部控制机制将提出更高要求。如果公司未来不能在管理方式上及时调整，组织 管理模式和内部控制机制未能以适应公司业务规模扩张的需要，将面临交货期 延长、竞争力削弱等风险。 2、实际控制人控制的风险 公司的实际控制人是徐建勇，自公司成立以来，徐建勇一直作为公司的实 际控制人经营和管理本公司。本次发行前，本公司实际控制人徐建勇合计控制 本公司 66.76%的表决权。本次发行完成后，徐建勇仍为公司实际控制人，可能 利用其控制地位形成有利于其自身、损害公司及公司中小股东利益的经营决 策，因此，本公司存在一定的实际控制人控制的风险。
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二、与行业相关的风险 （一）出口业务风险 报告期各期，公司境外销售收入占主营业务收入比例分别为 91.63%、 93.67%、94.19%和 94.76%，占比较高。主要销售国贸易政策变化、汇率变动等 因素对公司经营业绩有较大影响： 1、主要销售国贸易政策变化风险 近年来，伴随着全球产业格局的深度调整，部分西方发达国家开始推动中 高端制造业回流。我国中高端制造业在不断发展壮大的过程中，面临着国际贸 易摩擦和贸易争端。受中美贸易摩擦影响，公司出口至美国的 LED 灯具及部分 LED 光源涉及加征关税，主要适用税率为 25%，一定程度上提高了美国客户的 采购成本并可能传导至公司产品价格。报告期内，公司对美国客户销售收入金 额分别为 37,025.97 万元、45,966.25 万元、93,351.01 万元和 49,944.81 万元，占 主营业务收入的比例分别为 70.98%、72.95%、76.42%和 80.54%。如果未来中 美贸易摩擦或公司产品出口的其他主要国家或地区的贸易政策发生重大变化， 对公司产品进一步实施加征关税或实施反倾销、反补贴等政策，导致产品销售 环境发生不利变化，将会对公司的生产经营造成不利影响。 2、汇率变动风险 报告期内，发行人外销收入分别为 47,799.37 万元、59,024.95 万元、 115,049.03 万元和 58,761.12 万元，占当期主营业务收入的比例分别为 91.63%、 93.67%、94.19%和 94.76%，发行人外销收入主要以美元作为结算货币。 近年来，人民币汇率形成机制进一步市场化，未来人民币汇率可能会受到 国内外政治、经济环境等宏观因素的影响，人民币对美元的汇率弹性进一步增 加。人民币汇率波动，一方面影响公司产品出口销售价格，另一方面也会使公 司产生汇兑损益。报告期各期，受人民币对美元汇率变动影响，公司汇兑损益 金额（负数为损失）分别为 11.49 万元、-1,390.49 万元、-836.90 万元和 1,948.14 万元，占当期利润总额的比例分别为 0.25%、-20.41%、-7.06%和 23.69%，对公司利润总额影响较大。如果未来人民币出现大幅升值，将影响公 司海外市场销售的价格竞争力，并造成汇兑损失，从而对公司的营业收入和利 润产生不利影响。 3、出口税收政策变化的风险 公司产品以外销为主，报告期内，公司享受的出口退税及留抵退税累计金 额分别为 4,843.81 万元、5,343.26 万元、11,645.97 万元和 4,858.00 万元，占营 业收入比重分别为 9.25%、8.45%、9.50%和 7.81%。公司出口产品享受国家出 口退税政策，若未来国家对公司产品的出口退税率进行较大幅度的下调，可能 会在一定程度上影响公司的盈利能力。 （二）市场竞争风险 随着全球经济的持续发展和 LED 照明产品技术的进步，户外照明、工业照 明产品的需求不断增加。随着户外照明、工业照明领域逐步向专业化发展，传 统照明企业也通过收购兼并等方式快速进入这一市场，加剧了市场竞争。如果 未来市场竞争不断加剧，公司未能保持竞争力，将面临产品价格下降，可能处 于不利的市场竞争地位。 （三）原材料价格波动的风险 公司主营业务主要原材料为电源、灯珠、结构件等。报告期各期，直接材 料 成 本 占公 司 主 营业 务 成 本的 比 例 分别 为 88.12% 、 84.23% 、 84.39% 和 84.08%，占比较高。如果原材料的市场供应情况出现大幅波动、原材料价格大 幅上涨，而公司又不能顺利将成本上涨传导至产品销售价格时，会对公司经营 业绩产生不利影响。 （四）人工成本上升的风险 报告期各期末，公司员工人数分别为 730 人、932 人、1,574 人和 1,196 人，呈快速增长趋势。随着我国工业化、城市化进程的推进，以及城市消费水 平的提升，公司职工薪酬水平呈上升趋势。为保证公司的竞争力，未来公司员 工工资水平和员工规模很可能将继续增加，进一步带动公司劳动力成本的上 升，可能对公司未来的持续盈利能力和经营业绩造成一定的不利影响。
三、其他风险 （一）发行失败风险 公司本次申请首次公开发行股票并上市，发行结果将受到公开发行时国内 外宏观经济环境、证券市场整体情况、投资者对公司股票发行价格的认可程度 及股价未来趋势判断等多种内、外部因素的影响，可能存在因认购不足而导致 的发行失败风险。 （二）募集资金投资项目的风险 公司本次募集资金将用于智能照明生产总部基地项目、研发中心建设项目 及补充流动资金项目。本次募集资金所投项目有助于公司扩大产品产能，提高 自身的研发能力，从而提高公司的综合实力。如果募集资金无法及时到位、项 目实施的内外部环境发生重大不利变化、未来产品市场环境出现重大不利变 化，均可能导致出现募集资金投资项目实施进度或实施效果不达预期的风险。 （三）每股收益、净资产收益率被摊薄的风险 报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的加权平均净资产 收益率分别为 57.37%、35.62%、48.52%和 25.51%。2021 年度，公司以扣除非 经常性损益后归属于普通股股东的净利润为基础计算的基本每股收益为 1.74 元。公司首次公开发行股票完成后，公司净资产规模将大幅增加，而由于募集 资金投资项目从开始实施至产生预期效益需要一定时间，公司存在每股收益和 净资产收益率下降的风险。 （四）新冠疫情风险 2020 年以来，全球范围内爆发了新型冠状病毒肺炎疫情，各地政府相继出 台并严格执行了关于延迟复工、限制物流人流等疫情防控措施。当前全国疫情 防控形势总体向好，平稳进入“乙类乙管”常态化防控阶段，但全球疫情仍在 流行，病毒还在不断变异。若未来新冠疫情反复并出现感染高峰，可能对国际 航运物流产生负面影响，进而导致公司出口业务效率降低，同时影响供应链和 用工稳定，从而对发行人业务开展和经营业绩产生不利影响。
